Du REM au tramway : ce que les contribuables doivent savoir

Le 20 décembre 2025, un article de Michel Girard intitulé « Le mauvais deal de financement du REM », publié dans le Journal de Montréal, dévoilait le coût réel du REM. L’intérêt de cette analyse est d’autant plus grand que CDPQ Infra est à la fois responsable du REM et du projet de tramway de Québec.

Rappelons que CDPQ Infra évaluait le coût du REM à 7 milliards de dollars en 2018, pour finalement atteindre 9,4 milliards en 2024, soit un dépassement de coûts de 34,29 % en six ans.

L’article révèle également que le Vérificateur général du Québec s’interroge sur le montage financier du REM, lequel entraînera un surcoût de 9,5 milliards de dollars pour les contribuables québécois. Ce surcoût est principalement attribuable à la structure de dividendes préférentiels de 8 % exigée par CDPQ Infra. Ainsi, un projet évalué à 9,4 milliards de dollars coûtera en réalité près de 19,4 milliards aux contribuables.

À partir de ces constats, nous avons appliqué le même exercice d’analyse au projet de tramway de Québec, en nous basant sur les informations actuellement disponibles. Nous avons retenu le coût actuel du projet, soit 7,6 milliards de dollars, auquel nous avons ajouté le coût des aménagements urbains, estimé à 1,8 milliard de dollars par le maire Bruno Marchand, et qui n’est plus inclus dans le projet de CDPQ Infra (Plan directeur de mobilité – Circuit intégré de transport express, CDPQ Infra, p. 117).

Nous avons également intégré les intérêts sur les sommes empruntées par les gouvernements pour financer le projet, en utilisant un taux de 3,7 % sur 40 ans, soit le taux moyen employé par Michel Girard dans son analyse du REM. À cela s’ajoute un rendement exigé de 10 % par CDPQ Infra. Enfin, nous avons formulé l’hypothèse d’un dépassement de coûts équivalent à celui observé pour le REM, soit 34,29 %.

Il est important de rappeler que la décision finale d’autoriser le projet de tramway de Québec n’interviendra qu’en 2027, une fois que le gouvernement du Québec aura reçu l’ensemble des coûts détaillés du projet. Cette échéance constitue une étape déterminante, puisque c’est à ce moment que les autorités disposeront de l’information complète nécessaire pour évaluer la portée financière réelle du projet.